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  • 从机器人四大家族在华订单数据看2020国内工业机器人行业走势

    据 IFR《全球机器人2019》数据统计,全球机器人市场规模2018年达298.2亿美金。2018年前五大工业机器人市场占全球装机量的74%:分别为中国、日本、韩国、美国和德国。仅2018年我国工业机器人的销售额就达54亿美金。


    2016年我国工业机器人密度为68台/万人,2018年工业机器人密度为 140台/万人,高于全球各地区的平均水平(99 台)。据《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》中指出,2020 年国内工业机器人密度目标达到 150 台/万人,市场需求将进一步得到释放。此外,从长远来看,我国工业机器人密度远小于自动化程度更高的几大发达国家,未来国内这一市场需求依然蕴藏着巨大发展潜力。


    强劲的市场需求带动中国成为德国库卡(KUKA)、瑞士 ABB、日本发那科(FANUC)和安川电机(Yaskawa)这四大家族主要收入来源地之一。中国作为全球最大的工业机器人市场,受到了四大家族的集体重视,在华业务也成为四大家族业务收入增长的重要引擎。


    一、四大家族本体全球市占率四成 在华市占率近半


    全球范围内,工业机器人领域第一梯队为德国库卡(KUKA)、瑞士 ABB、日本发那科(FANUC)和安川电机(Yaskawa)。


    四大家族机器人业务营收不断增长,收入口径全球市占率近 40%。2006 年至今,除 2009 年四大家族受到金融危机后续波及出现营收大幅下滑的情况,其余年份均稳定增长。2010-2017 年,安川、ABB、库卡、发那科机器人业务营收 CAGR 分别为 6.58%、11.05%、12.96%、10.74%,与全球工业机器人市场增长基本一致。四大家族机器人业务向来占据全球机器人主要市场,近年来受机器人细分领域厂商崛起与中国机器人厂商快速发展的影响,市占率逐渐下滑,但仍保持在40%以上,2016年四大家族全球收入占比为 41.19%。

     


    四大家族国内市占率过半
     

    四大家族业务侧重点不同,库卡业务主要集中在机器人本体系统集成,广泛应用于汽车领域,拥有奔驰、宝马等核心客户。ABB 专注于电力电机与运动控制,应用于电子电气与物流搬运业,也广泛应用在高度成熟的汽车生产线中。发那科数控系统技术全球领先,相较其他企业工艺控制更加高效便捷。安川主要集中于伺服电机与运动控制器领域,是日本首家制造伺服电机的企业。


    制造业固定资产投资持续筑底,工业机器人下游应用中 3C 领域固定资产投资增速持续回升。2019年 11 月制造业固定资产投资累计同比增长 2.5%,增速较前值回落 0.1 个百分点,制造业投资增速仍旧增长乏力。从工业机器人下游应用领域占比最高的汽车、3C、电气机械三大领域固定资产投资增速来看,11月汽车、电气机械制造业投资累计同比增速为-0.4%、-6.8%,二者皆处于筑底阶段;3C 制造业投资累计同比增速为 13.8%,较前值提升 0.2 个百分点,3C 投资增速处于持续上行通道。

     

    汽车销量累计同比跌幅逐步收窄,智能手机出货量累计同比跌幅趋稳。2019 年 1-11 月我国汽车累计销量为 2311.00 万辆,累计同比增速为-9.10%,跌幅较前十个月收窄 0.6 个百分点,汽车销量累计同比跌幅已经连续 6 个月收窄,预计全年累计同比增速在-8.0%左右。2019 年 1-11 月我国智能手机累计出货量为 3.43 亿部,累计同比增速为-3.8%,智能手机出货量跌幅趋稳,较去年同期改善明显,预计全年出货量累计同比增速在-3.5%左右。大家认为明年汽车销量负增长或将继续收窄,同时智能手机出货量累计同比增速有望转正,工业机器人下游这两大应用领域增量自动化需求边际向好确定性强。

     


    日前,安川电机社长小笠原浩在接受日本媒体采访时指出,中国人口达到约14亿,不管中美贸易摩擦如何发展,内需都肯定会增长。如果投资恢复,对相应领域的相关企业来说,将在短期构成利好。

     

    上市企业视角:行业触及底部,结构性特点显著

     

    据招商银行研究院以 30 家上市工业机器人企业为样本,计算 2019 年前三季度行业整体的营业收入、归母净利润、毛利率、净利率以及经营性净现金流等指标,发现行业整体盈利水平自 2018Q4 开始步入下行通道,目前正在处于加速触底阶段,与宏观数据跟踪形成交叉印证。与此同时,其研究发现对于行业内部不同下游子领域大客户的企业,它们的盈利水平分化情况显著。

     

    2019Q1-3 行业整体营收同比略微下滑,单季度营收负增长收窄显著。行业整体的营业收入在 2018 年达到了 542.98 亿元的历史高点,但营业收入增速从 2017 年的 33.53%下滑至 17.57%;2019 年 Q1-3 行业整体的营业收入为380.80 亿元,同比略微下滑 0.71%。分季度来看,单季的营业收入增速中枢呈现下移趋势,但 2019Q3 单季的营业收入增速出现同比跌幅开始收窄迹象。根据近 2个月工业机器人产量转正以及下游应用领域汽车、智能手机销量同比跌幅收窄,招商银行研究院推断全年行业营收增速或将达到个位数的增长。

     


    行业整体归母净利润增速继续下滑,行业增收不增利现象明显。2018 年行业整体实现归母净利润 32.50亿元,同比增速为-26.42%,尽管整体营收增速在 2018 年是正增长,但是在行业激烈的价格战的背景之下,增收不增利的现象十分显著。2019Q1-3 行业整体实现归母净利润 18.88 亿元,同比增速为-43.63%,归母净利润增速继续下滑。从单季度行业归母净利润情况来看,受到新时达业绩表现不佳的拖累,2018Q4单季行业归母净利润出现了 0.98 亿元的亏损,2019 年以来行业归母净利润表现持续低迷。预计全年行业归母净利润跌幅较前三季度有所收窄,整体的盈利情况将触及历史底部。

     


    行业整体毛利率和净利率自 2017 年以来持续下滑,单季度毛利率和净利率变动呈现负相关或与企业费用控制节奏相关。2019Q1-3 行业整体的毛利率为 28.68%,净利率为 5.54%,自 2017 年达到历史高点后开始持续下滑,下滑曲线逐渐走平,预计 2020 年整体毛利率下滑有望企稳,净利率或将迎来向上修复。从单季度行业整体毛利率和净利率变化情况来看,二者呈现一定的负相关关系,这可能与企业在价格战激烈本体价格下跌或者行业不景气本体销量下跌导致毛利率下滑情况下,缩减自身的期间费用支出相关,反之当毛利率有所反弹时,企业的期间费用支出会有一定程度的增加。
     


    行业整体经营性现金流季节性特征显著,大多销售回款集中在 Q4 从而带动整体现金流好转。2019Q1-3 行业整体经营性净现金流为 5.80 亿元,占营业收入的比重为 1.52%。这一数值往年全年相比差距较大,通过单季度数据的分析发现行业普遍在一季度时经营性净现金流为负,到了四季度经营性净现金流会有大幅流入,从而带动行业整体现金流好转。招商银行研究院认为这主要和行业的收付款方式有关,行业大多企业在年初拿到订单后会有垫资投入,从而现金流流出较多,随年底项目结算逐渐验收完成,回款集中在年尾释放。

     

    五、短期景气度回落不改长期成长趋势

     

    2018 年全球工业机器人销量达到 42.2 万台,同比增长11.05%,IFR 预测 2019年销量增速达到-0.24%。2018 我国工业机器人总销量约 15.4 万台,占全球销量的 36.49%,仍是世界上最大的工业机器人市场。

     


    2018 年我国工业机器人的销售额达到 54 亿美金,比 2017 年增长 21%,销售量减少但销售额增加表明我国使用的工业机器人平均每台的价值量在提升,产品逐渐由低端向中高端徙。从工业机器人密度来看,2018年新加坡达到831 台/万人,为全球最高,其次是韩国(774 台)与德国(338 台),我国的工业机器人密度为 140台/万人,高于全球各地区的平均水平(99 台)。


    与制造业自动化发达国家新加坡、韩国、德国等相比,我国工业机器人销量依然还有很大提升空间,行业长期成长趋势明确。通过上市企业整体三季报数据,大家发现2019Q1-3 行业整体营收同比略微下滑,单季度营收负增长收窄显著;行业归母净利润增速继续下滑,行业增收不增利现象明显;行业整体经营性现金流季节性特征显著,大多销售回款集中在 Q4 从而带动整体现金流好转。结合前面的宏观数据其认为行业基本面触及底部,同时行业存在结构性分化特点。展望 2020 年,汽车销量下滑对工业机器人需求负面影响逐步弱化,3C领域或将贡献工业机器人主要需求增量,行业拐点或将到来。

     

     

    汽车行业工业机器人需求分析

     

    汽车行业仍然是全球最大的机器人应用行业,其份额几乎为总供应量的30%。汽车新产能的投资和和现代化进程推动了汽车产业对机器人的需求。而新材料的使用,节能驱动系统的开发,以及主要汽车市场间的激烈竞争,是推动汽车行业大量使用工业机器人的根本动力。

     

    根据 OICA 统计,汽车行业中 79%的工业机器人装机量分布在 5个重点市场:中国(39351 台)、日本(17346 台)、德国(15673 台)、美国(15246件)和韩国(11034 件)。

     

    2019年我国汽车行业的固定资产投资额同比增长在 0%左右,整体状况低迷。这也是近年来最低状况。而据预测2020 年我国汽车销量企稳的状况下,固定资产投资有望也见底反弹,而带动工业机器人行业的转暖。

     

     

    3C 行业工业机器人状况分解

     

    3C 是计算机类、通信类和消费类电子产品三者的统称,亦称“信息家电”。例如电脑、平板电脑、手机或数字音频播放器等。3C 行业是工业机器人需求的另一重要来源。

     

    2018 年全球对电子设备和组件的需求持续减少,以及中美贸易摩擦对亚洲的直接影响,亚洲是全球电子产品和组件的重要生产地,3C 行业机器人装机量最高在 2017 年曾达到 12.2 万台,2018 年降至 10.5 万台。在 3C 子行业的机器人装机量主要来自三个国家:中国(43%)、韩国(19%)、日本(17%)。

     

    此外,2019 年下半年开始三大运营商的 5G 进入商业应用。2019 年 11月,国内智能手机市场总体出货量 13047 万部,同比下降 1.3%,但增速相对8 月份的同比下滑 10.7%的数据而言,已有显著改善。5G 带给智能手机的革新,除提升智能手机出货量外,还将带动手机技术(TWS 耳机、TOF 镜头等)更新换代,这些都能够拉动 3C 自动化设备需求,进而提升工业机器人出货量。

     

    根据中商产业研究院的数据,2017 年我国工业机器人在上述领域应用占比分别为 33.30%、27.7%、10.8%、7.9%、2.3%,其中汽车行业和 3C 占比合计超过 60%。目前汽车、3C 都出现探底回升势头,需求好转迹象明显,预期 2020 年工业机器人产业链有望迎来反弹。除汽车、3C行业外,工业机器人下游应用领域还包括金属加工、塑料及化学制品、食品饮料烟草等行业,未来工业机器人市场需求将持续扩大。

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